套利交易的邏輯與止盈止損的法則

很省股票 65 0
群友提問:套利交易的盈利模式的本質方式有哪些?是主要通過勝率,還是盈虧比?謝謝!


01 假象實驗及思考


我們先來做一個簡單的假象實驗,假設現在有兩個投資機會擺在你面前:


機會 1:你有 60%的把握可以獲得 100%的利潤,但是失敗的話,你將損失全部本金。


機會 2:你有 100%的把握可以獲得 5%的利潤。


比較愚蠢的思維方式是這樣的:


機會 1 的期望值:60%x100%-40%x100%=20%
機會 2 的期望值:100%x5%=5%


機會 1 的期望值大于機會 2 的期望值,所以就選擇投資機會 1。當然,統計學告訴我們,如果機會 1 和機會 2 的期望值相同的話,那么我們再比較一下方差,選擇方差更小的投資機會。


比較精明的人根本就不需要去計算期望值,而直接選擇機會 2,有人會說,機會 2 的收益率實在是太低了,沒有吸引力,實則不然,恰恰越是 smart money 都會選擇機會 2,相反,gamble money 才會去選擇機會 1,大部分人散戶的思維都是去選擇機會 1,而不是機會 2.


機會 1 和機會 2 差別在哪里呢?表面上看是一個有風險,一個無風險,從廣義角度來說,這就是盈虧比問題,機會一的盈虧比是 1:1,機會 2 的盈虧比是無窮大。如果你有資源有渠道可以搞到成本低于 5%的資金,例如 3%,你就可以無風險的賺到 2%的利潤,你把資金規模做得越大,你的絕對收益越大。


當然,這個假象實驗過于極端,因為很少存在 100%無風險的機會,但我只想通過這個極端的例子來說明一種思維方式,同時也揭露一下大部分散戶在交易過程中的一個問題:那就是只關注勝率,而忽視盈虧比,很多時候這個勝率都是個人主觀判斷的,沒辦法把握,你覺得自己有 80%的把握,其實可能 50%都不到。


但是,話又說回來了,想要賺錢,必須得通過勝率實現,你勝率 0%肯定也是不行的,盈利必須是通過判斷正確來賺錢的。所以我個人在看待勝率和盈虧比的時候,絕大多數時候都是以盈虧比為主,勝率輔之。


上面的假象實驗,簡單到不能再簡單了,但是我相信很多人沒有真正懂得,如果真正懂得一個道理,應該是觸類旁通的,這個假象實驗可以幫我們理解很多現實中其他問題。舉個最簡單的例子,很多都說,多大佬大 V 既然做交易那么賺錢,為什么去搞培訓、知識星球、居間等等之類的賺小錢。無論做什么投資或者交易,都是有風險的,也就是機會 1,但是搞培訓、知識付費、居間開戶都是無風險的,也就是機會 2。機會 2 的投資機會可以持續去做,機會 1 的投資機會也可以去做,并不影響,也不沖突。


另外,還有很頭腦不清楚的交易者,他并不知道自己做一件事情的目的是什么。以開戶為例,我們的目的是找一個低保證金、低傭金、夠穩定、能夠提供增值服務的地方開戶。結果大部分會說,他是居間,不要從他那里開,最終直接從網上找期貨公司開,保證金不好調、傭金不好調、后面也沒人搭理你。這就是不知道自己的目的是什么。


再比如說,我們做交易的目的是為了自己賺錢,很多時候別人賺了,我們在那里不爽,別人虧了,我們在那里幸災樂禍,別人告訴你一些所謂的知識付費的東西,你說他是騙子。我們的交易的目的是為了自己賺錢,別人賺了虧了,不會影響我們賺錢,別人分享給我們的內容,能不能讓我們自己有所收獲從而幫助我們賺錢。


很多人做事情,都不清楚自己的目的是什么,總是把目標或者焦點放在了不對的地方。當然,也可能與人的本性有關,從心理學的角度來講,沒有人希望別人過的比自己好,所以那些在朋友圈里天天曬自己的種種的人,你曬的越高大上越好,朋友圈里的人心里反感也好、嫉妒也好、說你閑話的也好,多了去了。所以很多時候我們要知道自己做事情的目的是什么,朋友圈里炫是為了什么?


當然,我上面這些扯得比較遠,主要的目的是強調,我個人比較注重盈虧比,然后再參考相對較高的勝率。同時把這種思想不僅用于交易,也可以觸類旁通,用到生活中的其他方面,幫助你去理解事物。然后,你問到了套利交易,我再簡單的梳理一下套利的幾種交易邏輯。


02 跨期套利的邏輯


跨期套利的核心邏輯只有一條:現貨走強(基差走強)做正套,現貨走弱(基差走弱)做反套。


如果參考現貨的話,你需要判斷未來現貨是走強還是走弱,判斷現貨的方法有很多指標:庫存、利潤、倉單、開工率等等,比如,低庫存的情況下,現貨相對容易走強,低利潤的情況下,現貨相對容易走強,底倉單的情況下,現貨容易走強,低開工的情況下,現貨容易走強。


套利交易的邏輯與止盈止損的法則 股票配資 第1張
(資料來源:交易法門)
庫存+基差+利潤的跨期套利思路,本質上庫存和利潤就是為了判斷現貨未來是強還是弱,基差給交易帶來一定的安全邊際;期限結構+庫存/倉單驗證的跨期套利思路,本質上也是如此,期限結構能反應基差,也能反應供需庫,后面再用真正的庫存/倉單驗證一下。


如果參考基差的話,那就要研究基差的季節性規律,什么時候基差容易季節性走強,那就配置正套,什么時候基差容易季節性走弱,那就配置反套。


至于現貨未來是走強還是走弱,基差是走強還是走弱,每個人的判斷方法可能不同。但是有一點,需要強調一下,隨著現貨走強或者基差走強,庫存和利潤兩個指標往往容易分化,庫存較低,利潤較高,這個時候現貨走強可能見頂,基差走強也可能見頂。


套利交易的邏輯與止盈止損的法則 股票配資 第2張
(資料來源:交易法門)
另外,做跨期套利還有一些小的套路,比如 contango 結構+高庫存+倉單有效期到期的機會做反套,比如 contango 結構+月差較大的機會做跨期正套,尤其是遠月合約之間的月差 cover 了持倉成本的 70%甚至 80%以上時,都是不錯的機會。


03 跨品種套利的邏輯


最常見的是利潤邏輯,高利潤不可持續,尤其是在經濟下行,需求低迷時,高利潤往往開始收窄;長期虧損不可持續,尤其是在經濟復蘇,需求回暖時,低利潤往往開始走擴。所以對不同上市品種產業鏈的關系,起碼要清楚,哪些是原料,哪些是成品,原料和成品之間的物料關系是多少。


還有一種比較常見的是蹺蹺板邏輯,要么是伴生產品,要么是同為原料,比如油粕比就是伴生品,粕的需求好了,油脂就被動累庫,適合做空油粕比,粕的需求差了,油脂開始去庫,適合做多油粕比;所以伴生品套利的邏輯主要看各自需求。


另外,像 pta 和 meg 同為聚酯原料,下游需求是一樣的,套利的邏輯主要是看各自的供應,供應端主要看庫存和預期產能投放,比如,meg 高庫庫存,pta 低庫存,適合多 pta 空 meg,如果 pta 和 meg 庫存水平都差不多,那么看預期產能投放,pta 預期產能增加較多,meg 預期增加產能較少,就多 meg 空 pta。


套利交易的邏輯與止盈止損的法則 股票配資 第3張
(資料來源:交易法門)
類似的還有很多,比如鐵礦和焦炭,同為煉鋼的原料,需求端一致,套利邏輯主要看各自供應端;再比如熱卷和螺紋,存在鐵水競爭,主要看各自的利潤和需求端情況。


套利交易的邏輯與止盈止損的法則 股票配資 第4張
(資料來源:交易法門)
此外,還有一種常見的邏輯就是替代,三大油脂之間的替代,蛋白之間的替代,淀粉糖和白糖之間的替代等等,做替代邏輯的跨品種套利。


最后,還有宏觀對沖,有小的宏觀對沖,也有大的宏觀對沖。我個人覺得掌握利潤邏輯、蹺蹺板邏輯、替代邏輯這三種最基本的跨品種套利邏輯就可以了。


04 套利交易的止損與止盈


因為套利交易基本上都涉及到兩條腿,沒辦法去設置云止損和云止盈,但是自己心里要有止盈和止損。我個人建議始終保持三線原則:成本線、止損線(安全線)、目標線。


以 TLS 交易法為例,入場的時候,我們的成本線有了,設置止損的時候,止損線也有了,入場之后有目標,目標線也有了,這是原始的三線原則。做套利交易,沒辦法設置云條簡單,但是我們自己也要有這三條線,套利也要做大盈虧比的交易。


另外,當我們入場之后,無論是價格還是價差無非在成本線和止損線、成本線和目標線之間波動,當然,如果我們的持倉獲利了,我們往往需要移動止損,移動一次止損之后,我們這筆交易或者套利單子都不會虧錢了,所以我也把移動后的止損線叫做安全線。


套利交易的邏輯與止盈止損的法則 股票配資 第5張
(資料來源:交易法門)
以上圖為例,最上面那個線代表目標線,左邊 3 個是做固定盈虧比交易的,最右邊那個是做讓利潤奔跑交易的。左 1 那個圖中,當我們入場之后,價格位于入場線和止損線之間,不要去手動干擾你的交易,止損了就止損了;左 2 時價格位于入場線和 1R 之間,也不要去手動干擾你的交易,注意,此時沒有到你移動止損線的時候。


左 3 時價格位于 1R 與 2R 之間,注意你的目標是 2R,固定盈虧比的交易,這個時候你已經獲得 1R 以上的浮盈,這個時候可以考慮把止損線移動到入場線,移動之后,我們的止損線就變成了安全線,這筆交易起碼不會虧錢。


右 1 時價格位于 2R 與 3R 之間,注意,這筆交易我們的目的是讓利潤奔跑,什么時候結束,不知道,我們需要進一步上一安全線來鎖定已經獲得的部分利潤,把止損移動到 1R 那里,1R 成為安全線,始終給價格一個 1R 左右的波動空間,而這個 1R 也是我們最初的止損區間,保持風險水平不變。


套利交易只不過是把這個線沒有掛在行情軟件上,但是可以畫出來,用手動操作的方式來實現這樣的結果,這和單邊交易不同,軟件自動可以幫你操作。

發表評論 (已有0條評論)

還木有評論哦,快來搶沙發吧~

体彩p5杀号预测