白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦!

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群友提問:白糖技術上突破了,老師能分析下白糖的基本面嗎?


01 技術角度說白糖


昨天晚上,我就一直在等白糖的入場機會,不過不是做突破做多,而是找機會入場做空。大多數人做喜歡去做突破跟隨,我更喜歡做假突破以及突破之后的二次入場機會。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第1張
(資料來源:文華財經)
首先,從技術分析角度來講,我在圖中畫了一條線作為阻力位,或者說是阻力區域。這個阻力水平是由事件區域形成的。


第一次價格在 5613 那里形成了一個 pin bar 信號,然后發生了轉折下跌,這是由單個價格行為信號引發的事件區域,所謂事件區域就是價格由于某種不知道的原因導致價格反向移動,這里顯性的原因是 pin bar 信號,信號背后的原因更多的是交易者的心態和行為。


技術分析的一個假設是歷史會重演,事件區域很好地充當了這個舞臺,價格往往運行到事件區域這個位置,會再次重演當時的價格行為。所以你會發現第二次價格在 5641 那里又形成了一個 pin bar 信號,然后價格下跌了。


市場上灌輸了太多的突破跟隨的思想,所以當有人畫出這條線之后,會選擇關注價格突破這個阻力位,突破之后就做多,這就是很多不太擅長技術分析的人所謂的突破跟隨。


因為你不確定這是真突破還是假突破,事實上,市場上的假突破遠遠多于真突破。所以我昨天一直在觀察等待,因為 SR2001 合約已經進入了目標區域,我在等待一個可以入場的價格行為信號,現在還沒收盤,不過又出現了一個 pin bar 信號。


按照我的交易思路,在收盤前 10 分鐘看一下白糖的日 K,如果依然是 pin bar,那么收盤前直接入場做空,止損點設置在 pin bar 尾部上方,更保險一點是放在 5641 上方一點。這是日終交易策略的操作方式。


如果你想在日內進行操作也可以,那你需要看盤,當價格從高位回落到整個 K 線長度的 50%左右時,入場做空,止損設置的位置和日終交易策略相同,這樣的好處是你的入場點位可能更好一些,交易的盈虧比與日終交易操作相比更大一些。


上面提到的是做假突破的交易思路,大多數交易者被灌輸了做突破交易的思路,也是可以做的,但是前提是你要確定是真突破之后再去做突破跟隨,這里我提供兩種做突破跟隨的交易思路。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第2張
(資料來源:文華財經)
第一種思路就是我常說的利用突破之后的二次入場機會,當價格突破阻力位之后,不要去追,而是耐心等待回踩,如果回踩能夠站在之前阻力位之上,這個時候你再去做多是沒問題的,回踩站在阻力位之上,可以作為突破確認的一個判斷標準。


當然,在價格繼續上漲過程中的回調,只要回調低點不創新低,那么都可以作為一個新的入場機會。我個人比較喜歡利用回調機會來做突破跟隨,因為這種交易的盈虧比往往比較不錯。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第3張
(資料來源:文華財經)
第二種交易思路是大家最喜歡的突破跟隨,因為有時候價格可能強勢突破阻力位,有人可能會想,價格如此強勢突破阻力位,再等回調買的話,回調的低點未必比當下立即買入更便宜。


所以,如果價格是強勢突破阻力位之后,比如放量巨陽突破,是可以直接入場的。我們的入場最好是基于特定的融合與信號,放量巨陽突破之后,我們可以認為趨勢依然不變,是上漲趨勢,這個時候,我們就做 TS 的交易,即趨勢和價格行為信號的融合入場。


需要注意的是,最好是價格突破之后,距離之前的阻力位有一定距離,這樣我們才能確定是真突破,趨勢依然不變,才可以去結合信號入場。TS 融合的交易方法,我比較推薦使用的是 inside bar 信號。


當價格突破 mother bar 的高點時入場做多,止損設置在 mother bar 的最低點,然后直接去做突破交易,大多數做突破交易失敗的人,往往都是在阻力位附近去盲目開多,缺少一個突破真假的鑒別過程。


另外,圖中的 pb 信號是 pin bar 信號的縮寫,IB 信號是 inside bar 信號的縮寫,如果你不太了解這些基礎的概念,可以在公眾號菜單欄里看一下《價格行為交易》。這些信號是死的,方法和思路是活的,要清晰,不要把技術分析搞得太復雜。


02 白糖過去為什么上漲


很多人看好白糖,也有人看空白糖,看好白糖的人是因為看好白糖的 3 年漲 3 年跌的周期規律,在內外市場隔離的情況下,這種周期性規律確實容易發揮作用,市場也非常認可這個規律。


此外,節后白糖主力合約大幅增倉,價格也在上漲,所以很多人一看增倉上漲,又有周期規律,所以更加強化了看多的信念。


關于白糖的周期規律,這個需要關注一下明年 5 月到期的關稅保護性措施是否還繼續,之前巴西那邊單方面宣布說,我們將會在明年 5 月之前,取消額外關稅保護,但是國家沒有明確發表聲明,暫不確定這件事情最終的結果。


像白糖這樣的品種,政策比任何基本面的影響都大,一旦政策落實,果真取消關稅保護,那所謂的 3 年漲 3 年跌的周期規律可能就要失效了。


再說資金增倉的問題,其實不光白糖,很多品種節后都大幅增倉,一個原因是節前減倉避險的資金都回來了;另一個原因是保證金恢復之后開倉的數量又上來了。目前的持倉量比節前持倉量還差的很遠呢。


除了有看多的,當然也有看空白糖的。原因主要有幾個:一個是今年國內白糖產量并不會呈現出明顯的下降;二個是隨著進口糖進來之后,國內糖價的定價權主要看進口糖,而進口糖成本較低,對價格有抑制作用。


但最終結果是,白糖在不知不覺中走出了一波行情,白糖指數從 4672 一路漲到 5611,從結果來看,多頭贏得了利潤,但未必就贏在邏輯。


今年白糖的上漲,主要有幾個原因:第一,進口糖調控超出預期,導致進口不及預期,再加上時間上出現錯配,所以國產糖銷售不錯,沒有出現季節性累庫,反而是庫存下降了不少;第二,打擊走私的力度超出預期,走私糖的流入受到了一定限制;第三,周期信仰以及大佬資金的推動。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第4張
(資料來源:中國糖業協會)
在走私打擊力度超預期以及進口調控超預期的影響下,國產糖的銷售情況不錯,產銷數據比較樂觀,工業庫存也是處于歷史較低位置。


但是,隨著新榨季的到來,10 月-3 月的季節性累庫又將出現,隨著庫存的累積,國內糖價可能會面臨一定的上行壓力。所以,就個人而言,無論是技術分析交易,還是從基本面角度去考量,都是不太建議去追高做突破。


03 白糖在 10 月需要注意的幾件事情


2019 年 10 月份第一個需要注意的事情是巴西總統博索納羅將于 10 月訪華,去年在競選期間,他發表了一些不當言論,傷害了中巴之間的友誼,現在他又強調中國是巴西最大的貿易伙伴,他打算訪華來修復雙方關系。


今年上半年有消息稱中國將于 2020 年 5 月之前取消巴西白糖進口額外關稅,白糖直接跌停。可能在競選期間為了獲得政治支持,博索納羅發表了一些傷害雙方關系的言論,當選之后,發展經濟是主要目標,所以極有可能來修復雙邊關系,白糖保護性關稅的取消極有可能是一個重要話題。


除了巴西總統訪華之外,我們還需要注意的是,10 月份甜菜糖開榨,接下來的 11 月份,南方糖廠開榨,新榨季剛開始,供應方面可能比較充足,對白糖的價格有一定壓力。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第5張
(資料來源:天下糧倉)
到今天為止,新疆 15 家糖廠全部開榨,內蒙已有 7 家糖廠開榨,國內甜菜糖供應壓力將會增加,對價格起到一定的壓制作用。


白糖增倉上漲,做多未必甜,做空未必苦! 期貨資訊 第6張
(資料來源:天下糧倉)
從目前來看,根據天下糧倉的估計,今年甜菜糖產量是增加的,南方蔗糖產量會有所下降,整體上今年白糖產量不會大幅下降,供應相對充足。


另外,上半年進口調控比較嚴格導致進口糖進口不及預期,下半年預期進口糖可能集中到港,如果符合預期,那么進口到集中到港不僅增加了國內的供應,也會降低現貨的價格,同樣不利于白糖價格的進一步上漲。


所以從10 月份開始,我們需要關注幾方面的信息:


  • 巴西總統訪華的情況

  • 10 月甜菜糖開榨以及 11 月南方開榨的情況

  • 下半年進口糖到港情況


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