繼續庫存新低的豆粕,后市如何預期?

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        今天上午豆粕一改之前的下跌“頹勢”,01率先拉漲,最高觸及2920,尾盤收2890,很多人問出了什么消息,下午的庫存給了大家答案,庫存又降了。

      在之前的文章里已經提到,豆粕庫存已經破了16年來的同期最低值了,而今天出的上周庫存數據,在原有的基礎上又有下降。

繼續庫存新低的豆粕,后市如何預期? 期貨資訊 第1張38.12萬噸,這個是上周的庫存值,這個極值總算讓盤面有點活力,有了點反彈。


      這個時候估計又有人要問了,這么低的庫存怎么不飛了去,上次我也說了幾個原因,豆粕:低庫存下的價格下跌

其實多頭對這幾個原因是不服氣的,但是盤面給出的事實就是如此。個人仔細看了下盤面的相關性,豆油的上漲的確弱化了豆粕上漲的能動性,那么目前決定豆粕漲跌的因素主要是什么?


     從近期看,美豆和豆粕的相關性很大,我們拿01美豆和01豆粕來做對比

繼續庫存新低的豆粕,后市如何預期? 期貨資訊 第2張

繼續庫存新低的豆粕,后市如何預期? 期貨資訊 第3張

通過對比我們發現豆粕和美豆均是10月22日創出一個高點后回落,美豆今天一個拉漲回落,豆粕走勢也是這樣,盡管幅度不是太一樣,但是趨勢上,目前豆粕明顯受到了美豆漲跌的影響。


        那么接下來我們看一下美豆,截至 11月3日美豆收獲率75%,五年均值 87%。優良率已經不再公布,最終優良率定格在54%,處于近五年最低水平。美豆減產幅度較大已是事實,美豆供需平衡發生變化,我們可以確定美豆庫存相對去年是降低的,甚至有些機構預測季節性有缺口的存在,但是從目前盤面并不能看出更多的信息,中美商談還是云里霧里,周末電話溝通未能透露一點信息,只說是建設性的溝通,目前只能說對于盤面最大的刺激因素還未出現。而南美方面,巴西馬州大豆播種完成96.98%,好于五年均值91.88%;DERAL顯示截至11月11日帕拉納州播種完成89%。氣象預報顯示未來兩周巴西降雨總體良好,暫時不存在嚴重威脅作物生長的天氣情況。阿根廷大豆也開始播種,根據BCR截至11月13日阿根廷第一季大豆播種完成29.6%,去年同期31%,五年均值30.4%。南美大豆播種進度加快,未出現極端天氣,南美天氣炒作情緒降溫。相當于南北美炒作熄火,美豆無可炒作因素,只能看談判是否能夠給予刺激。


      另外國內的 需求方面,生豬復養是大家很關心的一個問題,盡管開放了國內肉類的進口,但是仍舊解決不了問題,10月規模豬場年出欄5000頭以上的生豬存欄及能繁母豬存欄環比分別增長0.5%及4.7%,已經連續兩個月實現了環比增長。但是水產這塊隨著天氣轉冷需求達到冰點,限制了需求端的增長,而東北地區非瘟疫情反復的比較厲害也讓市場復養中帶有一定的謹慎。10月規模豬場年出欄5000頭以上的生豬存欄及能繁母豬存欄環比分別增長0.5%及4.7%,已經連續兩個月實現了環比增長。10月規模豬場年出欄5000頭以上的生豬存欄及能繁母豬存欄環比分別增長0.5%及4.7%,已經連續兩個月實現了環比增長。


       簡單的講,國內庫存下滑,會對于基差有支撐,而期貨價格趨勢則由美豆引導,大趨勢看,豆粕在明年供需兩端都有好的預期,但是也有不確定性的存在。短時間內豆粕漲跌的驅動力在于美豆,國內庫存只是一個能夠擴大趨勢的佐料,但是目前看并起不到決定性的作用,而美豆漲跌刺激因素目前似乎只剩下一個“談判”。

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